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自 4 月低点以来，好意思国股市无视统统警示信号，沿途飙升 36%，涨幅令东谈主肃肃。如今，它正靠近投资别传东谈主物沃伦・巴菲特意思意思的一技俩标发出的警示。
“巴菲特标的” 虽非完整，但已经评估股票估值是否过高的实用用具。该标的已打破疫情技巧的高点 —— 而 2022 年熊市到来前，曾经出现过肖似打破。这一标的的计较神色，是将好意思国股市总市值（咫尺约为 72 万亿好意思元）与国内坐蓐总值（GDP）进行对比。数据娇傲，即便好意思国 GDP 增速创下近两年来新高，现时股市范围已经经济体量的两倍多。
巴克莱银行繁衍品战术师斯特凡诺・帕斯卡尔等在给客户的施展中暗意：“现时这一比率当然标明股票估值过高，也印证了阛阓对‘泡沫化算作’的担忧。” 尽管该标的并非毫无局限性，但 “对投资者而言，将创记载的股市市值与 GDP 比率视为‘过度乐不雅’的又一警示信号，已经审慎之举”。
本年早些技巧，巴克莱团队推出了自主研发的阛阓乐不雅激情标的。该标的运用 1997 年以来的期权数据计较得出，其出身配景是：东谈主工智能翻新为少数大型科技公司创造了数十亿好意思元价值，阛阓对现时行情与 20 世纪 90 年代末互联网泡沫的对比也日出不穷。巴克莱推出这一标的，旨在匡助投资者警惕 “仓位过度扩展” 与 “非感性蕃昌” 的信号。
询查发现，巴克莱自主标的的走势往往与巴菲特标的趋同，如今两者均发出了肖似警示。该标的推测的是 “存在活跃期权来回的好意思国股票中，处于‘乐不雅现象’的个股比例”，咫尺这一比例约为 11%，高于 7.1% 的耐久平均值。在 20 世纪 90 年代末互联网泡沫期间，以及 2021 年 “迷因股” 飞腾技巧，该标的曾打破 10% 的峰值。
数月来，阛阓对 “泡沫风险” 的担忧弥远存在 —— 圭臬普尔 500 指数的市盈率已升至 “过往崩盘前才会出现” 的水平。看空者还申饬，劳能源阛阓降温、低端破费者压力走漏，意味着好意思国经济根基不稳。尽管如斯，企业仍执续交出得当的盈利答卷，东谈主工智能鸿沟的开销也为经济举止注入了能源。
巴菲特曾在 2001 年申饬，当估值与 GDP 的比率达到现时水正常，投资者无异于 “在玩火”。这位伯克希尔・哈撒韦公司的掌舵东谈主还教唆，不应孤单看待这一标的。他在 2017 年公司鼓动大会上暗意：“判断阛阓估值上下，绝非套用一两个公式就能节略定论。”
巴菲特强调，尽管 “每个数据王人有一定兴致”，但其垂死性会因具体配景不同而存在雄壮各异。
巴菲特标的的过往证实，也印证了这种 “严慎看待” 的必要性。本年 5 月，该标的娇傲股票估值相对低廉，而尔后股市便开启了为期六个月的历史性高涨；更早之前的 2019 年春季，该标的曾发出警示信号，但圭臬普尔 500 指数随后仍创下新高。
帕斯卡尔指出，夙昔 20 年间，股市结构已发生剧变 —— 现款流丰厚的大型科技公司，如今占据圭臬普尔 500 指数总市值的近三分之一。该标的还存在其他局限性，举例好意思国企业在大家范围内的盈利敞口胁制扩大，而 GDP 仅推测国内经济举止。此外，他补充谈：“经济向好时，股票投资者往往倾向于乐不雅，这种激情也会体咫尺 GDP 的增长中。”
不外，也有根由对这两技俩标的警示执保留魄力，其中最中枢的因素是企业盈利。现时企业盈利正直幅增长，为股价走高提供了撑执，第三季度盈利证实更是创下多年来最好水平之一。彭博谍报数据娇傲，在已发布财报的圭臬普尔 500 指数身分股公司中（占比超 70%），利润同比增幅近 13%，销售额增速也创下三年来新高。
德意识银行战术师在 11 月 4 日的施展中写谈，圭臬普尔 500 指数身分股公司的 “盈利同比中位数” 处于历史旧例区间的尖端，若剔除疫情后复苏期的蕃昌阶段，这一数据已接近夙昔 15 年来的最高水平。此外，好意思国股市的盈利增长 “已在多个鸿沟竣事扩散”，缓解了阛阓对 “盈利和解于少数大型科技公司” 的担忧。
德意识银行战术师吉姆・里德在另一份施展中指出，近期阛阓叙事已发生更始，“阛阓和解度问题激发新质疑”，加重了投资者对股市回调的火暴。他称，Palantir 科技公司周二股价暴跌近 8%（尽管该公司在前一日上调了营收预期），“恰是这种叙事更始的典型体现”。不外里德也暗意，由于这派别据分析公司的股价在夙昔一年已高涨 3 倍，“其任何财报证实王人靠近极高的预期门槛”。
巴克莱战术师暗意，尽管阛阓正参预季节性强势期，但仍需保执严慎。他们提倡投资者：“‘借重获得上行收益’已经审慎战术 —— 既能锁定近期收益，又能驱散风险。”
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背负裁剪：郭明煜
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