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2025年10月28日晚间，“非洲手机之王”深圳传音控股股份有限公司（688036）发布了其2025年第三季度诠释。
诠释清楚，公司在第三季度收场买卖收入的权贵增长，达到204.66亿元东谈主民币，同比增长22.60%。然则，这一营收增长并未传导至利润端。第三季度包摄于上市公司鼓励的净利润（“归母净利润”）为9.35亿元，同比下落11.06%，呈现“增收不增利”的局面。
若将时辰线拉长至2025年前三季度，公司靠近的盈利压力则更为突显。财报数据清楚，公司前三季度累计收场买卖收入495.43亿元，同比微降3.33%；而累计归母净利润为21.48亿元，同比大幅下落44.97%，近乎腰斩。扣非归母净利润为17.3亿元，同比下落46.71%。
这份事迹分化的财报，也揭示了传音控股在其“大本营”非洲市集正靠近日益蛮横的外部挑战。
天下手机巨头“死战”非洲
伸开剩余79%天下手机巨头“死战”非洲
三季报中，最引东谈主照管的数据莫过于公司前三季度的举座盈利景况。
数据清楚，2025年1月至9月，传音控股的归母净利润为21.48亿元，相较于客岁同期大幅减少了44.97% 。而另一项更能反馈主买卖务盈利才能的主义——扣除额外常性损益的净利润，其下滑幅度更为剧烈。前三季度，公司扣非净利润为17.31亿元，同比下落46.71% 。
关于利润总数及归母净利润的大幅下滑，传音控股在财报中将其归因为：“受市集竞争以及供应链成本详细影响, 买卖收入及毛利额减少所致。”
传音财报中说起的“市集竞争”身分，正跟着其他中国手机厂商的加快“出海”而变得愈发蛮横。
非洲，这片曾被视为传音“护城河”的广大市集，正成为天下手机品牌寻求增长的临了“蓝海”。市集分析机构数据清楚，传音虽在2025年第一、第二季度仍以进步40%致使50%的市集份额稳坐非洲头把交椅，但其“王座”正受到强力冲击。
其中，小米的攻势尤为迅猛。笔据小米集团（1810.HK）发布的2025年中期诠释，其在非洲市集的施展不俗。小米在财报中表现，2025年上半年，其智高手机在非洲名按序三，市集份额同比擢升2.6个百分点至13.8% 。
有媒体报谈称，小米里面已开发策略小组，针对传音的强势区域（如尼日利亚、肯尼亚和摩洛哥等）进行精确对标。
除了小米，其他中国厂商也在加快围猎。公开数据清楚，荣耀在南非市集也增长马上，2025年第一季度出货量同比增长，已占据南非智能机市集份额第二位。此外，三星、OPPO、vivo等品牌也在执续发力，共同挤压了传音的市集空间。
这场“格杀”正发生在市集的两头：在低端，竞争敌手运转涉足传音永久主导的100好意思元以下市集；在高端，则狙击传音试图龙套的150-200好意思元价钱段家具。
值得耀眼的是，其他厂商之是以在非洲市集如斯“卖力”，粗略也源于其本身在其他市时局临的增长压力。
以小米为例，笔据小米2025年中期诠释，天然其上半年智高手机业务总收入同比微增3.4%，达到961亿元 ，但拆分到季度来看，小米在2025年第二季度的智高手机收入为455.20亿元 ，相较于2024年同期同比有所下滑。
在中低端市集流失、印度等传统上风市集施展欠安的配景下，加码非洲成为小米的势必选拔。小米在半年报中亦强调，2025上半年研发开支达145亿元，同比增长35.8% ；同期其智能电动汽车业务上半年委派新车达157171辆 ，清楚其一样在进行高强度的多线作战。
这也意味着，天下手机巨头的竞争压力正全面“卷”向非洲大陆。
诡计性现款流增1.6倍，研发插足增长
诡计性现款流增1.6倍，研发插足增长
不外，在盈利数据承压的同期，传音控股本期财报中的现款流量表和研发数据也呈现出两大亮点，揭示了公司在运营惩处和永久策略上的布局。
最大的亮点来自于诡计步履产生的现款流量净额。2025年前三季度，公司诡计性现款流净额高达32.85亿元，与客岁同期比较，同比暴增164.66%。
在营收微降、净利腰斩的情况下，诡计性现款流为何能收场如斯增长？传音控股在财报中诠释称：“本期到期的原材料采购款较同期下落较大, 采购原材料付款同比减少所致。”
简而言之，公司在诠释期内“购买商品、摄取劳务支付的现款”大幅减少。并吞现款流量表清楚，该状貌2025年前三季度开销为450.76亿元，同比减少约61.38亿元。
与此同期，财富欠债表提供了另一个佐证。收尾2025年9月30日，公司的应答账款高达161.08亿元，相较于2024年底的132.86亿元，大幅增多了28.22亿元。
这两项数据共同标明，传音控股在诠释期内加强了营运成本惩处，通过蔓延对上游供应商的付款周期，将更多资金留存在公司里面，从而改善了诡计性现款流景况。这种现款流的改善，为公司在现时充满挑战的市集环境中提供了“弹药”。
而这些“弹药”的一个蹙迫投向是研发。财报清楚，2025年前三季度，传音控股的研发插足所有为21.39亿元，同比增长17.26%。
在净利润同比下落超40%的情况下，公司选拔加快地插足研发，清楚了其策略决心。研发插足占买卖收入的比例也擢升至本期的4.32%，增多了0.76个百分点。
仅Q3单季度，研发插足便达到7.77亿元，同比增长21.22%，增速进步了前三季度的平均水平。
在行业竞争日益同质化、价钱战愈发蛮横确当下，传音控股选拔在盈利承压期强化研发插足，其意图或在于通落伍间改进、家具升级以及可能的多元化布局，构建更深的护城河，为其开脱现时低毛利竞争、寻求“第二增长弧线”和高端化转型储备动能。
采写：南王人湾财社记者 严兆鑫股票配资价格
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