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回溯过往，陕西旅游的上市之路可谓一波又起。这场“本钱长跑”自2017年始，赓续八年之久。如今，陕西旅游IPO迎来第三次打门技术。
作家：蔡越坤
封图：图虫创意
领有《长恨歌》实景献技、华山西峰索说念等超妙手气项盘算陕西旅游文化产业股份有限公司（下称“陕西旅游”），再次向A股市集发起冲刺。
凭据安排，上海证券交游所上市审核委员会将于2025年11月7日审议陕西旅游的首发上市肯求。据了解，陕西旅游业务布局涵盖旅游演艺、旅游索说念及旅游餐饮等多个板块，依托华清宫、华山等优质景区资源，该公司主板IPO肯求于2025年5月30日获受理，并于6月26日进入问询要领。
招股书表示，陕西旅游本次拟召募资金约15.55亿元，扣除刊行用度后，将主要投向泰山秀城（二期）模式、少华山南痕迹说念模式、太华索说念办事中心模式、太华索说念旅客中心模式，并用于收购太华索说念股权、瑶光阁股权以及少华山旅游索说念模式。已毕当今，陕西集团为陕西旅游的控股股东，陕旅集团为陕西省国资委全资控股企业。因此，陕西省国资委为陕西旅游的执行交替东说念主。
回溯过往，陕西旅游的上市之路可谓一波又起。这场“本钱长跑”自2017年始，赓续八年之久。如今，陕西旅游IPO迎来第三次打门技术。此番其能否圆梦A股，成为市集心绪的焦点。2025年11月6日，记者屡次拨打陕西旅游信披电话决议IPO关连事项，已毕发稿，尚未得回接通。
三度闯关IPO
2017年1月，陕西旅游于天下中小企业股份转让系统挂牌，迈出走向本钱市集的第一步。同庚7月，其向陕西证监局报奉上市指令备案材料，厚爱开动A股上市程度。但是，而后陕西旅游上市经营堕入停滞，未取得骨子性进展。
2020年12月，陕西旅游再度向中国证监会递交IPO肯求并获受理，上市之路重现晨曦。不虞，在审核稳步推动之际，因其和洽的管帐师事务所与讼师事务所被证监会立案访谒，陕西旅游IPO审查被动中止，闯关之旅再度受阻。
2022年4月，陕西旅游IPO审查得以规复。但在概括考量后，其主动退换本钱计策，于同庚7月猬缩上市肯求。
2025年，陕西旅游第三次向A股发起冲击。这次闯关，该公司依托《长恨歌》实景献技所积攒的超妙手气，以及旅游演艺、索说念运输、餐饮办事等多板块的协同布局，再度叩响本钱市集大门。
从业务结构来看，陕西旅游主买卖务涵盖旅游演艺与旅游索说念两大板块，业务鸠合度较高。其中，《长恨歌》实景献技自2007年推出于今，已赓续运营升迁十八年，品牌影响力显赫，步入熟悉发延期。2018年，该公司推出实景影画剧《12·12西安事变》；2021年则完成《长恨歌》升级并推出冬季版，进一步拓展献技周期。
阐明期内（2022年、2023年、2024年及2025年1—6月），《长恨歌》演艺收入占该公司总营收比例赓续攀升，分裂为33.50%、50.12%、54.28%和57.63%。
在索说念业务方面，陕西旅游依托华山景区资源，运营有华山西峰索说念与少华山奥吉沟索说念。其中，西峰索说念清亮斜长4211米，相对高差894米，位居天下单线运营索说念前线。
阐明期内，西峰索说念收入占比有所回落，分裂为39.56%、32.95%、31.11%和29.51%。
旅游餐饮板块方面，陕西旅游下属的唐乐宫剧院餐厅以“仿唐歌舞+宫廷晚宴”为特质，成为陕西省文化旅游实行的蹙迫柬帖，亦有“东方红磨坊”之誉。该业务收入限度相对较小，阐明期内占比分裂为13.70%、4.36%、3.36%和4.02%。
靠近功绩变动风险
从功绩发扬来看，近三年陕西旅游全体功绩发扬较为亮眼，但受极点天气影响，2025年功绩同比出现了一定程度的回落。
阐明期内，陕西旅游的主买卖务收入占比均在98%以上，主买卖务隆起。具体来看，该公司买卖收入分裂为2.32亿元、10.88亿元、12.63亿元和5.16亿元，包摄于母公司整个者净利润分裂为-7207.28万元、4.27亿元、5.12亿元和2.04亿元。
关于功绩的变化，陕西旅游在招股书中暗意，2020年至2022年，受外部特定不利成分（如疫情等）影响，住户出游意愿及出游可行性出现暂时性、阶段性着落，导致公司2022年的功绩出现亏本。2023年以来，跟着外部特定不利成分的排斥，公司主要业务数据保持褂讪增长，2024年度陕西省旅游行业全体呈现高度景气。
2025年，陕西旅游的功绩出现了同比下滑的情况。陕西旅游在招股书中解说称，功绩变化主要受寒潮、大风等很是天气影响。2025年1—9月，陕西省旅游行业全体景气度较2024年着落，回到普通水平，公司业务场地景区及业务毗邻景区旅客量均同比下滑，对公司业务的销量及收入产生了负面影响。
具体来看，2025年1—9月，陕西省遭受了寒潮、大风、沙尘和霜冻天气，尤其是西安出现了比年来凄凉的低温，影响畛域平庸。据数据统计，2025年1—9月，西安市发布各级极点天气预警悉数79次，而2023年及2024年同期间别为16次及37次。这些恶劣天气条目对旅客体验公司户外演艺和索说念办事产生了一定影响，导致旅客数目减少，运营受限。
陕西旅游预测，2025年其买卖收入约为9.51亿元至11.17亿元，相较2024年同比增长幅度约为-24.69%至-11.54%，相较2023年同比增长幅度约为-12.61%至2.64%；包摄于母公司整个者的净利润约为-3.71亿元至4.36亿元，相较2024年同比增长幅度约为-27.50%至-14.80%，相较2023年同比增长幅度约为-13.21%至2.00%。该功绩系公司初步预测数据，未管理帐师审计或审阅。
除了受短期极点天气影响外，陕西文旅亦靠近遥远结构性挑战。纯山岭型景区自然受场地制约，如西峰索说念场地的华山景区冬季积雪会显赫减少客流量，旺季则受限于景区承载智力；恶劣天气还可能径直导致索说念停运或旅客暴减。
此外，陕西文旅在招股书中称，其存在家具盈利周期较长的颓势。旅游演艺、索说念等业务属重钞票运营，前期参加大、陈述周期长。加之滥用者偏好快速变迁、行业竞争加重，若异日在新模式投资中未能精确把捏市集需求，可能靠近收益不足预期的风险。
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