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（原标题：头部券商最新研判：看好“老经济”板块，A股有望挑战十年前高点）
21世纪经济报说念记者 孙永乐 上海报说念
11月以来，券商2026年度策略会参预密集举办期，参议大咖与资深众人、行业魁首围绕市集热门及2026年投资策略共享真知卓见，眩惑公募、私募、银行、保障、上市公司等种种投资者参与相似。
21世纪经济报说念记者把稳到，本周已有开源证券、东吴证券、国泰海通证券、华泰证券等4家卖方机构召开2026年度策略会，对行将到来的2026年的宏不雅经济阵势、“十五五”计较、成本市集投资策略、上市公司高质地发展远景等进行预测和洽商。
11月4日，东吴证券“冬藏春华，盛世新章”2026年度策略峰会在上海开幕，议题围绕泛AI、革命药、反内卷等多个热门领域；
11月4日，开源证券召开2026年度策略会，以“乘风破浪，向新而行”为主题，预测2026年宏不雅经济阵势、“十五五”计较、成本市集投资策略；
11月4日至6日，国泰海通2026年度策略会于北京开幕。本次会议以“启航新征途”为主题，就市集热门和2026年度投资策略进行潜入洽商和全面预测。其中，国泰海通参议所预测2026年宏不雅经济、A股市集投资策略的不雅点，备受花样；
11月5日至6日，华泰证券2026年度投资峰会在北京举行，本届峰会以“策马启新章”为主题，潜入洽商了“十五五”开局之年的宏不雅步地与市集契机，触及“十五五”计较、蓦地新成长、AI&机器东说念主产业新周期、东南亚出海新机遇等热门话题。
据记者不十足统计，参预11月密集举办期，还将有9家券商陆续举办2026年度策略会，包括国盛证券、中信证券、中信建投证券、光大证券、中金公司、正直证券、东方资产证券、浙商证券、国信证券等。
从会议主题来看，各家券商的年度策略会紧扣经济转型与市集趋势，中枢重要词结合在“新征途”“新章”“乘势”“驭势”“向畴昔”等，突显对2026年新机遇、新趋势的聚焦。部分主题兼顾转型与冲突，如“涤秽布新，质赢畴昔”“破局乘势，驭风前行”，既体现对成本市集变革的融会，也传递出积极把执契机的立场。
较为卓绝的是，东方资产的年度策略会主题为“智能波浪，势起东方”，是13家券商独一说起“智能”一词的券商，骄横出这家互联网券商对于科技领域的爱好。东方资产默示，科技主导，长线慢牛。自主可控、国产替代加速，以科技革命引颈新质坐褥力发展，成为成本市集带来新的逻辑变革，投资机遇也将不休剖析。
临了，券商年度策略会选址呈现明白的头部城市汇聚效应，结合在国内三大成本市辘集枢城市。上海是举办地首选，东吴证券、光大证券等5家券商将会议设在上海，突显其手脚国内金融中心的地位；北京、深圳紧随后来，区分有4家、3家券商落地；长沙为独一非一线举办城市，仅正直证券1家在此召开。
记者还获悉，天风证券参议所将于11月26日至28日召开年度策略会，或有部分聘用在11月临了一周举办策略会的券商仍未官宣联系音讯。
物价是成本市集领路的重要变量手脚“十五五”开局之年，2026年宏不雅走势如何演进，经济增速猜测如何，哪些变量影响最大？
东吴证券党委通告、董事长范力默示，中国经济永恒向好的基本面莫得更正，产业升级的时期洪流奔涌上前，在金融强国策略开拓下，中国资产正迎来历史性的建树机遇。加速建设金融强国，成本市集肩负着进击责任。
开源证券宏不雅经济首席何宁觉得，“十五五”具有承上启下的进击地位，2026年实质GDP所在或仍为5%驾驭。宏不雅政策愈加积极，货币政策限定宽松、当令降准降息，广义赤字范围有望扩大，猜测权柄发扬总体好于债券。
值得把稳的是，物价已成为卖方大咖预判2026年宏不雅经济走势的中枢参考，机构广阔觉得其是影响后续经济增长与成本市集发扬的重要变量。
国泰海通宏不雅首席分析师梁中华默示，中永恒来看，我国经济具有较大增长后劲。2025年宏不雅经济总量领路，但结构分化明白，供、需分化，量、价分化。
因此，梁中华觉得，内需偏弱已经需要2026年政策科罚的问题，而物价蓄意是花样内需变化的中枢蓄意，稳增长重要在于稳价钱。资产重构，决胜于“价”。
梁中华觉得，“通胀预期对于住户资产照拂至关进击。大家经济、货币体系重构，导致黄金、好意思元、好意思债等资产的订价框架也在发生变化。”
东吴证券首席经济学家、参议所联席长处芦哲觉得，物价回升对经济增长和成本市集王人很进击。本年A股主要指数的涨幅主要来自于估值进步，企业盈利仍然靠近一定压力，价钱压力能否改善是盈利能否回升的重要。
芦哲进一步分析，从蓦地需求、货币流动性、汇率三个角度看，中国物价合理回升具较好要求。“2025年以来中国出口延续韧性、外资回流东说念主民币资产、好意思元中永恒走弱初显，以上三者或再度鼓吹东说念主民币汇率参预一轮增值周期。”
芦哲默示，一方面，坚实的商品出口“基本盘”是东说念主民币畴昔增值的干线，预期到2026年至2027年，东说念主民币对好意思元或升到6.40至6.50；另一方面，从证券账户看，跟着2025年至2026年好意思联储赓续降息，好意思元利率或持续下行，外资会聘用回流增持A股，证券投资账户鼓吹东说念主民币增值。
A股市集高度有望挑战十年前高国泰海通党委副通告、总裁李俊杰指出，新一轮成本市集改造聚焦进步轨制包容性、相宜性和眩惑力、竞争力，有望进一步带来中国资产庸俗价值重估机遇。频年来，中国成本市集加速机构化、家具化、国际化，机构投资者等中永恒资金“压舱石”和“领路器”作用不休突显。
预测来岁，华泰证券机构业务委员会主席梁红指出，信服中国资产的重估将会进一步走向纵深，权柄投资者从当年两年“左手红利、右手科技”的策略，可能会冉冉花样与经济基本面改善愈加密切的动力、蓦地、地产等顺周期板块，尤其是这些“老经济”板块中的优质龙头企业。
在主题为《中国“转型牛”，眺望又新峰》的演讲中，国泰海通策略首席分析师方奕默示，2025年中国股市迎来大发展的周期，成本市集改造与经济结构转型交相衬映，这是“转型牛”的典型特征。
方奕强调，2026年中国“转型牛”的升势远未完满，中国经济转型、无风险收益下千里与成本市集改造，放大牛市想维，市集高度有望超出共鸣，挑战十年前高。
记者了解到，方奕所指的“十年前高”是指2015年6月12日上证指数创下的5178.19点，但该点位并非A股历史最高点，上证指数历史最高为2007年10月16日创下的6124.04点。手脚2014年开动的“杠杆牛”行情峰值，5178.19点不仅是猜测后续市集估值水平的进击锚点，更承载着投资者对牛市行情的重要情谊挂念，已成为不雅察市集投契氛围与感性进度的中枢蓄意。
此外，开源证券策略首席分析师韦冀星猜测，2026年景本市集将从“资产重估”参预到“盈利设立”，2026年前后更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛”。
“老经济”投资价值或优于科技板块2025年以来，市集总体呈现风险资产与避险资产同涨的步地。面前，大家宏不雅环境不细则性高企，大家主要股票指数以及黄金、铜等资产已积存较高潮幅，估值水平处于历史高位区间。
在此布景下，成本市集来岁有哪些投资策略和新干线？股强于债的趋势能否延续？来岁资产建树有哪些冷落？如何把执往返的品种和节拍？
华泰证券参议所长处、固收首席张继强指出，本年股市主要由情谊、资金和估值驱动，市集融会和叙事变化驱动行情，来岁有望转向事迹考证。
债市方面，本年主要发扬为对年头过度高潮的修正，来岁将重回基本面逻辑，需重心花样口头GDP、融资需求、股债性价比等身分。值得把稳的是，来岁是中永恒入款大王人到期的一年，这类资金的再建树举止或将利好股市。
华泰证券参议所策略首席兼金融工程联席首席何康明确看好“老经济”。他指出，以AI为代表的新经济，在事迹增速、降息周期以及海表里产业趋势共同鼓吹下，对科技板块均酿成有劲扶持，但面前该板块略显拥堵，估值溢价偏高。
他基于四点判断看好“老经济”：一是新、老经济存在正联系联动，新经济发扬邃密，通常也会带动老经济增速；二是老经济板块现在估值低、筹码低、市集预期也偏低；三是周期底部会积蓄了较强的设立势能；四是资金面来看，来岁险资、外资等增量资金更偏好价值作风。因此，他冷落投资者在建树上要作念价值与成长的平衡。
对于布局时点，面对永恒维度的不细则性，何康冷落投资者接受定投、分批建仓的神态。从历史规则看，建树资金一般在年底更谨防避险，价值作风相对占优，因此年底至来岁一季度王人是较好的布局窗口。
韦冀星默示，从跨越蓄意来看，“盈利底”或将在2025年底或2026年头到达。“科技为先”是统一本轮牛市最强干线，具备相对盈利上风、国外映射、大家半导体周期共振上行三大中永恒占优的要求，但2026年行业发扬会比2025年更平衡。“盈利设立”慢牛的顺周期契机重心在于PPI（坐褥者物价指数）。他同期觉得，红利作风在2026年的发扬会优于2025年。
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