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肖宇（中国社会科学院亚太与全球政策商讨院副商讨员）
据新华社报谈，当地本领11月19日，好意思国联邦储备委员会公布的10月货币政策会议纪要高傲，由于经济蔼然膨大、劳能源市集徐徐降温但未现急剧恶化，好意思联储官员对12月是否进一步降息出现澄莹不对。这一决议允洽市集预期，主要原因在于，长达43天的好意思国联邦政府停摆，使得职业和通胀等要津数据缺失，而这些齐是好意思联储方案所依赖的要津变量。
受数据迷雾的影响，好意思联储货币政策的能见度大大着落。在这一情况下，好意思联储官员们的发声，成为了市集不雅察好意思联储接下来货币政策走向的要紧窗口。
11月17日，好意思联储理事克里斯托弗·沃勒，在英国伦敦专科经济学家协会年度晚宴上，发表了《握续降息的根由》的主题演讲，以为政府停摆导致数据缺失的挑战在很多方面被夸大了。政策制定者和预测者并非“盲目飞行”或在“迷雾中”，尽管政府关门，但好意思联储仍然领有大齐私营和部分大家部门数据，提供了一幅不完整但十足可作参考的好意思国经济图景。并且凭据这些数据，进一步降息的条目仍然具备。
但在好意思联储副主席菲利普·杰斐逊看来，现时利率的走向，需要陆续凭据最新的数据、禁止变化的出路和潜在的风险进行均衡。在11月17日于密苏里州堪萨斯城联邦储备银行发表的题为《经济算计与货币政策》演讲中，其以为“竣事2%目标的发达已停滞”“到年底休闲率将较8月份相对较低的4.3%略有高潮”，是以其倾向于将利率保握在“既不适度也不刺激经济的中性水平”。换言之，暂时保握不变不雅察数据的变化才是上策。
在决议公布前，好意思联储官员们的这种“共鸣危险”，被媒体赶快解读为12月可能暂缓降息的明肯定号。尤其是好意思国政府重新开张后，好意思国财政部TGA账户（一般账户）的功能还是收复，好意思国政府停摆对市集流动性的虹吸效应徐徐缓慢，好意思元流动性得以缓解。这导致市集对好意思联储12月握续降息的概率预期赶快着落至44%，而在9月降息决议公布后，在“点阵图”的加握下，这一预期的确是百分百。
凭据好意思联储最新会议纪要，方案者里靠近年底是否降息存在较大的不雅点对立。天然跟着好意思国政府排除停摆，本周四好意思国劳工统计局9月非农职业数据行将收复公布，但关于金融市集来说，这份还是滞后的数据所蕴含的价值昭着已大不如前。在握续禁止的关税冲击之下，营业战对好意思国物价的影响正在徐徐流露。据好意思国商务部经济分析局（BEA）统计，8月好意思国的中枢CPI为2.7%，前值分歧为2.6%、2.5%、2.4%和2.3%。
凭据好意思联储现任主席鲍威尔一贯的“鹰派”态度，在其尚未离任的情况下，好意思联储进一步降息可能性着落或成不争之事实。根由在于，职业、通胀和经济出路是好意思联储最为倚重的要津数据。由于好意思国经济的产业空腹化和高消耗、低储蓄特征澄莹，是以中国坐褥的商品一直以来齐是保管好意思国物价镇定的要津救济。
自特朗普再次入主白宫以来，即使中好意思营业摩擦禁止，但扬弃2024年底，中国仍然是好意思国第二猛入口商品开始国和第三大出口目标地。好意思国关税对好意思国物价和好意思国经济增长的影响，不仅被白宫选用性冷落，也被严重低估了。诚如好意思联储副主席杰斐逊11月17日在密苏里州演讲时所称的那样，“最终实行的关税率、传递给消耗者价钱的领域和本领、供应链和国内制造的响应，齐会影响通胀的可握续性。”
需要强调的极少是，天然10月以来的数据大要率距离好意思联储锚定的2%目标尚有差距，但淌若抛开防通胀的目标不谈，鼓励经济增长也相似是好意思联储的中枢职能之一。在现时好意思国经济的核算体系中，营业相似是拉动经济增长的要紧要素。从这个角度来说，打营业战对好意思国经济的负反馈偶然才刚刚运行，好意思联储相似需要概括评估营业战影响下的货币政策选用。
在这种配景下，凭据经济数据的走向进行不雅望式降息的可能性正在增多。毕竟，高利率对好意思国经济的影响相似辞谢冷落，在政府债务高企和经济增长出路不解的情况下天元证券--合规运营让操盘更安心！，在动态选用中性利率偶然才是好意思联储的最优解。
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