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自2025年6月26日陈诉北交所的上市央求获受理，苏州新吴光电股份有限公司(以下简称“新吴光电”)于今上市程度处于已问询阶段。其中，2025年7月22日，新吴光电收到北交所出具的审核问询函，次月，新吴光电示意，由于求教期内客户及供应商数目较多，现场统计整理责任量较大，为切实作念好回报责任，新吴光电特央求展期20个来回日，于2025年9月16日前提交审核问询函的回报。而为止2025年11月20日，北交所并未败露该回报。
值得肃肃的是，在审核问询函中，北交所关怀到2024年头新吴光电与第一大客户的配合模式由来料加工变为进料加工，并要求新吴光电确认不同配合模式下的订价方式、调价周期及本质调价情况等。值得肃肃的是，求教期内，新吴光电受托加工业务细分家具销售价钱及毛利率逐年着落。且变更后，家具售价的材料成本价钱与新吴光电向第一大客户采购的玻璃基板价钱挂钩。此外，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。另一方面，新吴光电研发参预占比低于同业均值，且求教期内无配合研发，存在交付研发。新吴光电称交付研发后果归新吴光电通盘，而时代其曾与受托单元共同央求专利。
一、与第一大客户变更配合模式遭问询展期回报，变更前后受托加工业务毛利率走低
划定指出，要求拟上市企业的财务数据准确果然反馈企业诡计智力。2024年，新吴光电事迹增速“由负转正”。在此背后，2023年12月，新吴光电与第一大客户的配合模式，缓缓由来料加工向进料加工编削。在进料加工模式下，家具售价与新吴光电向第一大客户采购的材料价钱挂钩。值得一提的是，2024年1-6月，新吴光电向第一大客户售价高于其他客户，称系因第一大客户的玻璃基板订价较高。
1.1 事迹增速由负转正，盖板玻璃-受托加工收入超95%来自客户康宁公司
据新吴光电签署于2025年6月22日的招股书(以下简称“2025年6月22日招股书”)及2025年半年报，2022-2024年及2025年1-6月，新吴光电营业收入离别为3.21亿元、2.85亿元、3.3亿元、1.82亿元；2023-2024年，营业收入增速离别为-11.14%、15.6%。
2022-2024年及2025年1-6月，新吴光电净利润离别为5,489.55万元、4,495.31万元、5,271.08万元、3,093.8万元；2023-2024年，净利润增速离别为-18.11%、17.26%。
可见，2024年，新吴光电事迹增速由负转正。
据2025年6月22日招股书，2022-2024年，Corning Specialty Material Inc.过火关联方(以下简称“康宁公司”)均为新吴光电的第一大客户，新吴光电对康宁公司的销售金额离别为5,576.25万元、6,075.3万元、9,184.78万元，占当期营收比例离别为17.38%、21.31%、27.87%。
昭彰，求教期内，新吴光电对主要客户康宁公司销售额逐年攀升。
需确认的是，新吴光电的主要家具屏显玻璃盖板，可细分为盖板玻璃-受托加工，及盖板玻璃-自产。其中，盖板玻璃-受托加工主要系客户康宁公司来料加工及进料加工业务。2022-2024年，盖板玻璃-受托加工业务收入离别为5,585.39万元、6,118.42万元、9,483.45万元，占各期主营业务收入比重离别为17.98%、22.28%、29.86%。
由此进一步测算，2022-2024年，新吴光电对康宁公司的销售金额，占新吴光电盖板玻璃-受托加工业务收入的比重离别为99.84%、99.3%、96.85%。
也即是说，2022-2024年，新吴光电的受托加工业务收入超95%来欣喜客户康宁公司。
做贸易量发现，求教期内，新吴光电与康宁公司的配合方式发生变更。
1.2 与康宁公司配合模式由来料加工变为进料加工，变更后向康宁公司采购玻璃基板价钱影响家具售价
据新吴光电出具日为2025年1月22日的《对于苏州新吴光电股份有限公司股票公开转让并挂牌央求文献的审核问询函的回报》(以下简称“2025年1月22日新三板问询回报”)，2013年驱动，康宁公司先后通过汽车行状部与条记本电脑行状部，与新吴光电开展配合。
据出具日为2025年7月22日的《对于苏州新吴光电股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函》(以下简称“2025年7月22日北交所问询函”)，北交所指出，2024年头，新吴光电与康宁公司的配合模式由来料加工改为进料加工。
且北交所要求新吴光电确认，新吴光电和康宁公司各配合东体、不同配合模式下的订价方式、调价周期及本质调价情况等，结合求教期内细分家具结构、销售单价及料工费组成等，分析确认受托加工业务单价及毛利率抓续下滑的原因，是否存在“年降”机制等。
据新吴光电2025年8月18日公告，新吴光电于2025年7月22日收到北交所出具的审核问询函。收到北交所审核问询函后，新吴光电及中介机构就审核问询函中建议的关联问题进行了核查，并把柄核查情况对审核问询函进行回报。由于求教期内新吴光电客户及供应商数目较多，现场统计整理责任量较大，为切实作念好回报责任，新吴光电特央求展期20个来回日，于2025年9月16日前提交审核问询函的回报。
据北交所公开信息，为止查询日2025年11月20日，对于上述问询回报尚未败露。
不仅如斯，在新吴光电陈诉新三板挂牌时代，监管层亦关怀到该气候。
据2025年1月22日新三板问询回报，监管层要求新吴光电确认，康宁公司部分配合模式由来料加工编削为进料加工模式的原因及合感性；结合原材料采购内容及金额，确认模式编削对关联业务毛利率的影响。
对此，新吴光电称，自2023年12月驱动，新吴光电与康宁公司的配合模式缓缓由来料加工向进料加工编削，新吴光电需先向康宁公司采购玻璃基板，经过加工后向其销售AG盖板玻璃等家具。且在2023年底之前均为来料加工模式，玻璃原材由康宁公司提供，新吴光电无需进行采购。
在进料加工模式下，新吴光电销售家具的订价方式为：家具价钱=材料成本+加工费。其中材料成本价钱与新吴光电向康宁公司采购的玻璃基板价钱挂钩，新吴光电不承担玻璃基板的价钱波动风险，业求本质为受托加工业务。
即是说，在变更为进料加工后，新吴光电向康宁公司采购玻璃基板价钱，影响家具售价。
在此基础上，2024年上半年，新吴光电向康宁公司售价高于其他客户。
1.3 2024年1-6月向康宁公司售价高于其他客户，称系因康宁公司的玻璃基板订价较高
据2025年1月22日新三板问询回报，新吴光电败露向康宁公司销售盖板玻璃单价与向其他客户销售盖板玻璃单价对比情况，列出2024年1-6月的数据，或并未列出2022-2023年数据。2024年1-6月，新吴光电向康宁公司销售单价为113.91元/片，向其他客户销售单价为63.06元/片。
对此，新吴光电示意其向康宁公司销售家具的材料成本，与新吴光电从康宁公司处购入的玻璃基板价钱顺利挂钩。康宁公司玻璃基板订价较高，导致新吴光电向其销售的平均价钱较高。
也即是说，2023年12月，新吴光电变更与康宁公司的配合模式，且列举了2024年1-6月即配合模式变更后的售价数据。2024年1-6月，新吴光电向康宁公司售价高于其他客户，且将其向康宁公司高价销售归因于康宁公司原料的订价较高。而在2023年底之前，玻璃原材由康宁公司提供，新吴光电无需进行采购。
“问题”并未终了。
1.4 2022-2024年受托加工毛利率下滑，2024年上半年进料加工模式毛利率高于来料加工
进一步关怀受托加工的毛利率情况。
据2025年7月22日北交所问询函，北交所指出，新吴光电受托加工业务细分家具销售价钱及毛利率逐年着落。其中，2022-2024年毛利率离别为47.73%、43.74%、38.75%。在此基础上，北交所要求新吴光电确认，盖板玻璃受托加工业务模式变更及毛利率抓续下滑的原因。
需确认的是，据北交所公开信息，为止查询日2025年11月20日，新吴光电尚未回报问询函。
值得一提的是，据2025年1月22日新三板问询回报，新吴光电败露其与康宁公司配合方式由来料加工向进料加工编削前后的毛利率情况。2022-2023年及2024年1-6月，来料加工毛利率离别为52.75%、47.33%、38.12%；同期，进料加工毛利率离别为未败露、未败露、47.78%。
也即是说，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。
综上而言，自2023年12月驱动，新吴光电与康宁公司的配合模式缓缓由来料加工向进料加工编削。变更后，家具售价材料成本价钱与新吴光电向康宁公司采购的玻璃基板价钱挂钩。且变更前后，2022-2024年，新吴光电受托加工业务毛利率走低。而做贸易量发现，新吴光电败露其向康宁公司高价销售时，列举了2024年上半年即变更模式后的售价数据，2024年1-6月其向康宁公司售价高于其他客户，称系因康宁公司的玻璃基板订价较高。此外，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。
二、研发参预占比低于同业均值，称交付研发后果归新吴光电通盘时代曾与受托单元共同央求专利
翻新是引颈发展的第一能源，是建筑当代化经济体系的计谋支抓。
陈诉时代，新吴光电的研发参预占比均低于同业均值。做贸易量发现，新吴光电公转书与此番陈诉招股书的签署日，相隔五个月，对于精密电子零部件的先进本领和开荒起原，招股书加多了“自主研发”，而新吴光电官网败露其主要家具本领源于引进国际本领。此外，求教期新吴光电称求教期内称无配合研发，存在交付研发，并称交付研发的后果归新吴光电通盘，而新吴光电曾与受托方共同央求专利。
2.1 研发参预占比低于同业均值，处本领密集型行业九成职工学历系本科以下
据2025年6月22日招股书，2022-2024年，新吴光电的研发参预占比离别为4.67%、5.9%、4.9%；同期，可比公司研发参预占比均值离别为5.95%、6.57%、7.39%。
可见，求教期内，新吴光电的研发参预占比低于同业均值。
值得一提的是，新吴光电示意其所处的光电子器件制造行业既是本领密集型行业，亦然本钱密集型行业。
可是，为止2024年末，新吴光电专业及以下的职工数目占职工总和的比例为90.86%。
即是说，新吴光电自夸处于本领密集型行业背后，其九成职工学历系专业及以下。
在此情况下，新吴光电部分主要家具的本领起原或值得关怀。
2.2 对于精密电子零部件的先进本领和开荒起原，招股书相较于公转书加多了“自主研发”
据新吴光电签署于2025年1月22日的公转书(以下简称“2025年1月22日公转书”)，在主要家具或劳动对于精密电子零部件的先容中，新吴光电引进先进本领和开荒，为客户提供高精度、高质料的电子零部件，配合雕悍末端客户一体化的家具需求。
据2025年6月22日招股书，在主要家具或劳动对于精密电子零部件的先容中，新吴光电通过自主研发和引进先进开荒，为客户提供高精度、高质料的电子零部件，配合雕悍末端客户一体化的家具需求。
昭彰，对比两份签署日阻隔五个月的公告文献，相较于2025年1月22日公转书，新吴光电于此番陈诉上市招股书对于其精密电子零部件的先进本领和开荒起原，新增了“自主研发”。
在此时代，据Internet archive回溯新吴光电官网于2025年2月8日、2025年3月18日发布的信息，新吴光电引进国际上先进本领和开荒，为客户提供高精度、高质料的光电玻璃和高精度的电子零部件，领有自主诡计出口权，更好地雕悍国际阛阓需求。
且为止查询日2025年11月20日，新吴光电官网对于上述发布信息，或未发生变更。
也即是说，相较于公转书，新吴光电招股书将“引进先进开荒”，称为“自主研发和引进”。另外，新吴光电在官网中则示意，主要家具的本领源于引进国际先进本领和开荒。
值得一提的是，新吴光电存在向高校购置专利使用权的情形。
2.3 2011年起高校将一项发明专利许可新吴光电独占使用，2013年中枢家具谨慎量产
需先确认的是，据2025年1月22日新三板问询回报及2025年6月22日招股书，新吴光电是国内出产3A(AG 防眩光、AR 防反射、AF 防指纹)玻璃盖板的蹙迫厂商。新吴光电深耕玻璃盖板行业多年，建设了以蚀刻AG玻璃盖板家具为中枢，同期辅以AR、AF等各种化、定制化功能为亮点的出产加工历程，具备了业内少有的3A(AG、AR、AF)家具一体化出产加工的智力。
新吴光电的中枢家具是AG防眩光玻璃，中枢本领主要体目下选拔蚀刻法制备深入用AG防眩光玻璃，选拔化学法在玻璃名义造成均匀一致的得当深入用防眩纹理等。
简言之，新吴光电选拔蚀刻法制备中枢家具深入用AG防眩光玻璃。
据2025年7月22日北交所问询函，北交所关怀到，2011年12月15日，新吴光电与东华大学于缔结《专利执行许可条约》，商定东华大学将其领有的发明专利“防眩玻璃成品刻蚀液配方及蚀刻工艺”许可新吴光电使用，许可种类为独占许可，使用费总额为10万元。
该专利灵验期为2008年1月3日至2028年1月2日，许可期限至2026年12月15日。
另据2025年6月22日招股书，在中枢家具屏显玻璃盖板范围，新吴光电AG/AR玻璃盖板于2013年谨慎量产。
也即是说，新吴光电或系在得回高校上述专利的许可约两年后，谨慎量产中枢家具。
此外，另有上市企业称，智能车载深入器每每具备防眩光防反射防指纹功能等脾气。
据2025年6月22日招股书，新吴光电是目下国内限制较大的，以AG(防眩光)加工为主的屏显玻璃盖板供应商之一，其出产的盖板玻璃具备强度高、透光率高、韧性好、抗划伤、有3A(AG防眩光/AR防反射/AF防指纹)脾气等脾气。新吴光电的屏显玻璃盖板家具主要为破钞电子、车载深入及工控医疗用的前盖玻璃堤防屏。
而需确认的是，盖板玻璃用于对条记本电脑、车载电子、手机、平板电脑等家具的触摸屏、深入屏进行保护的玻璃板，其内名义须能与触控模组和深入屏轮廓贴合。外名义有充足的强度及性能，是电子家具的蹙迫零部件。
据宸展光电(厦门)股份有限公司(以下简称“宸展光电”)2024年报，智能车载深入器由液晶模组、触控模组、车载专用芯片、PCBA、塑胶件和金属件等零部件组成。
对此，宸展光电指出，智能车载深入器专为车载环境想象，顺应车辆在行驶过程中的振荡和温度变化，每每具备防眩光防反射防指纹功能、高亮度和耐冲击的脾气，以确保在各种驾驶要求下皆能提供阐明的深入效果。
由此而言，宸展光电称，智能车载深入器专为车载环境想象，具备防眩光、防反射、防指纹等脾气，以确保在各种驾驶要求下皆能提供阐明的深入效果。需要指出的是，新吴光电的屏显玻璃盖板中，包括车载深入屏的零部件。
问题尚未终了。
2.4 称无配合研发存在交付研发，并称研发后果归新吴光电通盘而新吴光电曾与受托方共同央求专利
据2025年6月22日招股书，2022-2024年间，新吴光电无配合研发，有5项交付研发的模式。其中，4项交付研发模式的受托方均为常熟理工学院，且研发后果分拨归新吴光电通盘。
磋商发现，2021年，新吴光电与常熟理工学院共同引进磋商东说念主员张启建。
据新吴光电官网发布的内容，2021年7月29日，新吴光电胜仗召开了博士后进站开题求熏陶。本次新吴光电与苏州大学联接共同引进磋商东说念主员张启建博士，磋商课题为“EC电致变色溶胶的制备及防眩光智能玻璃工艺的磋商”。会中，群众组觉得本课题磋商指表明确，决策想象可行，与新吴光电的研发地点一致，同意开题。
值得关怀的是，江苏省中小企业天下劳动平台发布的“2024年江苏省科技副总遴派名单”深入，东说念主才姓名为张启建，派出单元系常熟理工学院，配合企业为新吴光电。
据江苏市政府2025年1月17日发布的公开信息，常熟理工学院改名为苏州工学院。
据苏州工学院官网为止查询日2025年11月20日的公开信息，其材料工程学院发布于2020年9月9日的师资军队深入，张启建系苏州工学院的副诠释，科研上主要从事D-A结构有机功能材料的想象过火多进制存储性能的磋商。
据国度常识产权局，央求日离别为2022年6月10日、2023年9月25日、2024年7月25日的3项发明专利，央求东说念主均为新吴光电、苏州工学院。其中2022年6月10日央求的专利的发明东说念主包括张启建。
此外，张启建系新吴光电单独央求的4项专利的发明东说念主，该4项发明专利的央求时代横跨2022-2024年，其余发明东说念主包括新吴光电的职工。
也即是说，张启建或属于受托方常熟理工学院一方的东说念主员。新吴光电称其2022-2024无配合研发，但与常熟理工学院存交付研发且研发后果新吴光电通盘。而时代，新吴光电曾与常熟理工共同央求专利，其中发明东说念主包括常熟理工副诠释张启建。
此外，2022-2024年，新吴光电的研发参预占比均低于同业均值。值得肃肃的是，比较公转书和官网信息，新吴光电招股书对于精密电子零部件开荒起原，新增了“自主研发”的关联表述。此外，2011年，新吴光电向高校支付用度并缔结专利执行许可条约，在得回发明专利“防眩玻璃成品刻蚀液配方及蚀刻工艺”使用权约两年后，即2013年其中枢家具AG防眩光玻璃谨慎量产。
三、结语
此番上市，2024年，新吴光电事迹增速由负转正。而2023年12月驱动，新吴光电与第一大客户康宁公司的配合模式缓缓由来料加工向进料加工编削。且变更前后，2022-2024年，新吴光电受托加工业务毛利率走低。北交所要求新吴光电确认，盖板玻璃受托加工业务模式变更及毛利率抓续下滑的原因。为止2025年11月20日，新吴光电的问询回报尚未败露。变更后，其家具售价的材料成本价钱，与新吴光电向康宁公司采购的玻璃基板价钱挂钩。值得一提的是，2024年1-6月，新吴光电的进料加工模式毛利率高于来料加工模式。
此外，求教期内，新吴光电研发参预占比低于同业均值，九成职工学历系本科以下。对于精密电子零部件的先进本领和开荒起原，新吴光电的招股书相较于公转书加多了“自主研发”。况且，2022-2024年间，新吴光电无配合研发，4项交付研发模式的受托方均为常熟理工学院，且研发后果分拨归新吴光电通盘。而同期新吴光电曾与常熟理工共同央求专利，其中发明东说念主包括常熟理工副诠释张启建。
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